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一则消息“点燃”棕榈油市场!还有这些要注意

  • 蔡前进,蓝小玲 发布于 2025-07-23 05:52
  • 分类:潮科技
  • 来源: 建伟聊历史
  • 阅读(4895)
  • 评论(0)

一则消息“点燃”棕榈油市场!还有这些要注意

“八连涨”,昨日则是加速上涨!

近期,受基本面及消息面共同影响,内外盘棕榈油期货均强势涨势。其中,大连棕榈油期货实现“八连涨”,周一涨势加速,主力合约2501日内涨幅超3%。

期货日报记者了解到,周一“点燃”棕榈油市场大涨的是一则“印尼将于明年实施B50生物柴油强制规定”的消息。

图片

“周一市场传出消息,印尼候任总统普拉博沃建议在明年年初实施B50生物柴油政策。今年早些时候,印尼官员表示计划自2025年1月1日起,将强制实施含有40%生物柴油的生物燃料油(BBM)标准,即B40。B50生物柴油政策如果在未来实施,从基本面角度看无疑是一个实质性的强力利多。”中泰期货研究所植物油首席分析师史恒昱表示,根据FAS2023年度印尼生物柴油年报的推算,2023年2月份开始实施的B35生物柴油政策比此前的B30大约带来了260万吨的毛棕榈油消费增量。根据粗略计算,如果从B35过渡到B50,将带来1000万吨左右的新增消费,这个数字大约是马来西亚半年的棕榈油产量,是印尼两个多月的产量。

据新湖期货油脂油料分析师陈燕杰介绍,B50对印尼而言并非新事,前几年印尼官方多次表示未来可能实施B50生物柴油政策,近期也有B50正在测试及未来可能实施的相关表态。但掺混生物柴油后的燃料需要在道路、火车、海船和工业重型设备等领域进行测试,才可推行。目前印尼B40多数测试已经实施,B50测试开始不久。因此,2025年印尼实施B40的概率显著大于B50。后期关注政策变化,即便2026年实施B50,也将带来印尼棕榈油生物柴油消费的可观增量。

除消息面的影响外,棕榈油偏强的基本面也给盘面带来一定支撑。

在银河期货农产品组看来,棕榈油的强势表面上看是受“印尼候任总统普拉博沃表示希望在明年年初实施B50生物柴油强制规定”的刺激,实际上,棕榈油上涨的原因有两个:一方面,美联储明确9月将降息,宏观预期有所改善,刺激商品整体反弹;另一方面,国内外棕榈油供应偏紧,产地报价坚挺,而国内进入油脂传统消费旺季,后期国内棕榈油或呈现小幅去库状态。

据银河期货农产品组介绍,目前棕榈油基本面较好。马来西亚棕榈油进入增产旺季,但库存持续维持紧平衡状态,印尼CPO价格持续处于历史同期偏高水平,这也使得印尼精炼厂的精炼利润逐渐恶化。“我们认为,本轮棕榈油上涨受宏观及自身较强基本面的共同作用,在没有新的利多因素出现的情况下,棕榈油或高位震荡。后期若美联储降息落地、原油需求欠佳,可能会对棕榈油盘面形成一定压制。不过,即使下跌,棕榈油的跌幅也较为有限。”银河期货农产品组说。

在史恒昱看来,印尼B50即将试点的消息,对当下行情的上涨来说只是“导火索”,毕竟政策即使落地也至少要等到2025年以后,对目前的现货市场和基本面是没有影响的,影响只停留在预期层面。不过,最近几个月,棕榈油盘面和现货的行情表现确实不弱。棕榈油行情强势的根本原因在于,产地印尼和马来西亚的库存仍然处在偏低水平,今年进入季节性增产周期后,产地的库存没有看到显著积累,产地销售上并没有压力,在短期有刚需支撑的情况下,价格确实易涨难跌。

银河期货农产品组表示,若印尼B50生物柴油政策实施,无疑会增加棕榈油的消费,而在产地树龄老化等因素的影响下,棕榈油产量上涨空间有限,这将导致棕榈油供应偏紧,从而推动棕榈油价格重心上移。但这一政策要在明年年初实行的话,可能会存在一系列的问题,比如B50的技术是否已经成熟等。此外,按照印尼生物柴油生产商协会的说法,今年B35计划将使用1100万吨毛棕榈油,B40计划将使用1400万吨毛棕榈油,而B50计划将消耗约1800万吨毛棕榈油。在B35政策下,印尼棕榈油在生物柴油中的使用量占产量的比例不到30%,若实行B50计划,相当于近四成的产量用于生物柴油生产,再加上约两成的印尼国内食用消费,只剩下约四成用于出口。截至今年5月,印尼生物柴油基金余额大概还有22亿美元,若大幅减少出口的同时又增加对棕榈油的补贴量,印尼生物柴油基金余额既要补贴生物柴油厂商,还要补贴食用油厂商,能否撑得住也是一大问题。

史恒昱表示,从长期看,市场还有一个潜在的“灰犀牛”不容忽视,那就是目前棕榈油对其他植物油的价差极低,已经足以起到在国际油脂市场主要销区发生消费替代的作用。在未来足够长的时间里,如果产地不出现超预期减产,那么棕榈油的库存将逐渐累积,最终压垮价格。不过,史恒昱认为,留给盘面空头的时间并不多,因为产地的季节性增产周期可能会在10月或11月结束。如果在2024年结束前产地库存不能累积到很高的水平,那么棕榈油的强势可能在未来几个月内持续。

“今年3—7月马来西亚棕榈油库存始终处于170万~180万吨的相对偏低水平,8月预计止跌回升,可能回升至190万吨左右,依旧是中性稍偏低水平。9—10月,棕榈油产地处于季节性增产高峰期,印尼棕榈油去年干旱的影响预计消退,9—10月棕榈油产地仍趋累库。因此,中短期国际棕榈油基本面并无明显利多。”陈燕杰认为,当前棕榈油强势更多基于中长期的利多预期,2024年11月至2025年2月国际棕榈油将进入季节性减产季,马来西亚棕榈油产量可能因降雨少而偏低。

陈燕杰表示,如果2025年印尼全面实施B40,可能令印尼毛棕榈油的生物柴油消耗量相比实施B35的2024年增加200多万吨。在近两年印尼棕榈油产量增速明显放缓的背景下,B40的实施可能令印尼2025年棕榈油供应紧张。中长期来看,2025年印尼B40政策将利多国际棕榈油价格。

“整体而言,从国际棕榈油自身的中长期基本面角度看,持续上涨或许可以期待。但全球大豆2024/2025年度同比大幅增产的预期、大宗商品整体走势偏弱的环境可能会阻挠棕榈油的上涨节奏。”陈燕杰说。

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作者:蔡前进,蓝小玲

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  • admin 4年前 (2019-08-21)说:
    非常不错
  • 大哥大 4年前 (2019-08-03)说:
    测试评论
  • admin 8年前 (2016-02-19)说:
    是吗
  • admin 8年前 (2016-02-19)说:
    真的吗
  • seo 8年前 (2015-10-16)说:
    哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
  • 小峰 8年前 (2015-10-15)说:
    感觉真的不错啊
  • 天涯海角 8年前 (2024-10-02)说:
    文章内容是真的好呀。。。。。。
  • 摘俩网 8年前 (2024-09-28)说:
    呵呵,感觉废话挺多的
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