新一轮“降息潮”下，寿险的机会在哪？

低利率下保值需求上升，年金型产品受青睐

上市险企一季度寿险业务开始出现分化。

近日，中国平安、中国人保、中国太保三家A股上市保险企业披露了2024年1~3月份保费收入情况。从三家险企的寿险子公司保费收入情况来看，人保寿险和太保寿险的原保费收入同比分别下滑8.2%、5.4%，平安人寿小幅增长0.9%。

对比年初开门红时，五家上市寿险公司中，仅有中国人寿1月保费呈现同比正增长，其他四家均呈现同比负增长。

谈及原因，业内人士分析称，对于寿险公司来说，近年来资产端受困于低利率环境，负债端面临着预定利率下滑和银保渠道“报行合一”的压力。

“随着全球经济进入低利率时代，经济下行周期中，居民金融资产配置面临新的挑战与机遇。”永达保险董事长吴文永对第一财经分析称，低利率下保值需求上升，尤其是年金型产品能很好地解决经济下行压力比较大时的资产保值增值问题。

吴文永表示，过去中国经济得益于人口红利和城镇化，地产、资源、制造、互联网和消费都曾是增长点。但如今人口红利减弱，城镇化空间有限，经济增长面临转型。从以往经验来看，这个时候其实是发展商业养老保险的好时候。

“总的来看，我国经济展现出强劲韧性，长期向好的趋势也没有改变。这为保险业发展提供了机遇，特别是在医疗、养老、健康等民生需求方面。”吴文永称，保险资金应发挥长期、稳定、大体量的特点，精准对接融资需求，跨周期持有优质资产，拉长资产久期，服务主业与民生建设，实现保险资金与社会经济的良性互动。

在政策层面，作为养老金融中的一项重要试点，个人养老金制度自2022年11月正式启动之后就获得了广泛的关注。试点一年多后，业内普遍预计个人养老金制度将推向全国。2024年1月，人社部表示，下一步将推进个人养老金制度全面实施。今年政府工作报告亦再次明确，将在全国实施个人养老金制度，积极发展第三支柱养老保险。

吴文永认为，在开支增多、养老金替代率却并不高的情况下，个人储备越发受到重视。而在当前经济环境下，年金保险作为一种强制储蓄计划，为个人提供了有效的财富积累方式。通过定期缴纳保费，积累现金价值，为未来的养老金支出提供稳定保障。

此外，2023年10月底召开的中央金融工作会议提出要做好“五篇大文章”，养老金融是其中之一。在2024年两会期间，国家金融监督管理总局局长李云泽也表示，将尽快补齐第三支柱短板，进一步丰富养老金融产品供给，加快发展长期护理险等健康保险。

对于保险机构来说，面对市场新趋势，吴文永认为，低利率环境下，保险资金再投资的风险上升，也对保险企业的资产负债管理提出了更高的要求。寿险行业更需重塑能力，提升投研能力，把握税延政策带来的新机遇。

吴文永还指出，二、三线城市地区的商业养老保险市场潜力巨大。这些地区的人口和家庭财富数量均具备巨大潜力，值得保险企业耐心开拓。

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